“Contingent Convertible Bond” kelimelerinin kısaltmasıdır ve Türkçe karşılığı “Koşullu Dönüştürülebilir Tahvil”dir.
Coco Bondlar, finansal kurumların sermaye tabanını güçlendirmek için çıkardığı bir tür borçlanma aracıdır. Bu tahviller, özellikle bankaların finansal krizler sırasında güçlü sermaye tabanlarına sahip olmasını sağlamak için kullanılır.
Coco Bondlar, normal bir tahvilden farklı olarak, önceden belirlenmiş bir sermaye seviyesinin altına düşülmesi durumunda, hisse senetlerine dönüştürülebilirler. Bu sayede, finansal kurumlar kriz durumlarında hissedarlarının kayıplarını paylaşarak sermayelerini koruyabilirler.
CoCo tahvilleri, 2010’ların ortalarında özellikle Avrupa bankaları tarafından yaygın bir şekilde kullanılmaya başladı. Ancak bu finansal araçlarla ilgili bazı sorunlar da yaşandı. Bunlar arasında:
Dönüşüm riski: CoCo tahvilleri, belirli bir koşul gerçekleştiğinde otomatik olarak hisse senedine dönüştürülebilir. Bu nedenle, yatırımcılar hisse senetleri gibi riskli bir varlığa dönüşüm riski taşırlar. Bu dönüşüm riski, özellikle 2020 yılında COVID-19 pandemisi sırasında bazı bankaların zor durumda kalmasıyla birlikte ortaya çıktı.
Karmaşık yapı: CoCo tahvilleri oldukça karmaşık bir yapıya sahiptir. Bu nedenle, yatırımcılar için anlaşılması ve değerlendirilmesi zor olabilir. Ayrıca, CoCo tahvilleriyle ilgili riskleri doğru bir şekilde ölçmek de zor olabilir.
Belirsiz koşullar: CoCo tahvillerinin dönüşüm koşulları belirsiz olabilir. Bu nedenle, yatırımcılar tahvillerin dönüşüm koşulları hakkında net bir fikir sahibi olamayabilirler.
Piyasa likiditesi: CoCo tahvilleri, diğer tahviller kadar likit olmayabilir. Bu nedenle, yatırımcılar CoCo tahvillerini satmak istediklerinde likidite sorunları yaşayabilirler.
Regülatör müdahalesi: CoCo tahvilleri, regülatörler tarafından belirlenen koşullara göre dönüşebilir. Bu nedenle, regülatörlerin müdahalesi, yatırımcıların tahvillerle ilgili risklerini artırabilir veya azaltabilir.
Deutsche Bank, 2014 yılında 3,5 milyar euro değerinde Coco Bond ihraç etti. Ancak, bankanın 2016 yılında yaşadığı zorluklar nedeniyle bu tahvillerin değeri önemli ölçüde düştü.
Bankanın zorlukları, yüksek cezalar ve düşen gelirler nedeniyle artan maliyetlerle birlikte, bankanın sermaye yeterliliği ile ilgili endişeleri artırdı. Coco Bondlar, bankanın sermaye yeterliliğini artırmak için ihraç edilmişti, ancak bu kriz sırasında bu amaçla ihraç edilen tahvillerin değerleri ciddi şekilde düştü.
Coco Bond krizi, Deutsche Bank’ın müşterilerinin güvenini kaybetmesine neden oldu ve bankanın hisse senetleri önemli ölçüde düştü. Banka, krizi çözmek için çeşitli önlemler aldı, ancak bu kriz bankanın itibarına ve mali durumuna ciddi bir darbe vurdu.
Credit Suisse, 2015 yılında 6 milyar İsviçre frangı değerinde Coco Bond ihraç etti. Ancak, bankanın 2016 yılında yaşadığı zorluklar nedeniyle bu tahvillerin değeri önemli ölçüde düştü.
Bankanın zorlukları, yüksek cezalar ve düşen gelirler nedeniyle artan maliyetlerle birlikte, bankanın sermaye yeterliliği ile ilgili endişeleri artırdı. Coco Bondlar, bankanın sermaye yeterliliğini artırmak için ihraç edilmişti, ancak bu kriz sırasında bu amaçla ihraç edilen tahvillerin değerleri ciddi şekilde düştü.
Credit Suisse, krizin etkilerini azaltmak için çeşitli önlemler aldı, örneğin tahvil sahiplerinin bazılarının tahvillerini geri almasına izin verdi ve yeni hisse senedi ihraç etti. Ancak, bankanın hisse senetleri önemli ölçüde düştü ve kriz, bankanın itibarına ve mali durumuna ciddi bir darbe vurdu.
Coco Bond krizi, bankaların sermaye yeterliliği gibi önemli konuları ele alması ve bu tür finansal araçların riskleri hakkında daha fazla şeffaflık sağlaması gerektiğini gösterdi.