1992 yılında, Avrupa Para Sistemi’nin çökmesi, Avrupa’nın para birimi ve döviz piyasalarında büyük bir krize neden oldu. Avrupa Para Sistemi, 1979 yılında Avrupa Ekonomik Topluluğu ülkeleri tarafından kurulmuştu ve Avrupa para birimlerinin dalgalanmasını sınırlamak amacıyla tasarlanmıştı. Ancak, 1992 yılında, İngiltere’nin Avrupa Para Sistemi’ne katılması ve Almanya’nın faiz oranlarını artırması nedeniyle, İngiliz sterlini ve İtalyan lirası gibi bazı para birimleri, diğer Avrupa Para Sistemine dahil olan ülkelerin para birimleri karşısında aşırı değerlenmeye başladı.
Bu durum, diğer ülkelerin para birimlerini düşürmek için büyük miktarda para harcamalarına neden oldu. Bunun sonucunda, İngiltere para birimi İngiliz sterlini’nin değeri hızla düştü ve İngiltere, Avrupa Para Sistemi’nden çıkmak zorunda kaldı. Bu olay, Avrupa para birimleri arasındaki dalgalanmayı serbest bıraktı ve Euro’nun kurulmasına kadar geçen süre boyunca Avrupa para birimleri arasındaki dalgalanma devam etti.